Второй раунд замещения облигаций Газпрома и другие важные события за неделю

Наиболее важным и при этом негативным событием на прошлой неделе стали новости о приостановке начисления купонов по «младшим» облигациям Банка ВТБ. В финансовой организации это объяснили необходимостью укрепления капитальной позиции. Поскольку подобный сценарий прописан в эмиссионных документах по субординированным и вечным нотам, то это не является дефолтом и не нарушает права инвесторов. В то же время подобный прецедент весьма негативен для всего сегмента «младшего» банковского долга. Вопреки рискам для остальных банковских эмитентов облигации многих выпусков частных банков, включая «вечные» (perp) бумаги, в частности МКБ и Тинькофф, дорожают на фоне низкого предложения данных бумаг на рынке.

Российские эмитенты еврооблигаций: главное за неделю

• ММК разместил локальные «замещающие» облигации на $307,6 млн для замещения еврооблигаций с погашением в 2024 г. (позитивно). В результате сделки компания смогла заместить около 62% от находившихся в обращении евробондов-2024. Новые облигации можно было оплатить евробондами MAGNRM 4 3/8 06/13/24, а также передачей (уступкой) всех имущественных и других прав по таким евробондам. Еврооблигациями были оплачены локальные бумаги на $119,1 млн, передачей прав - на $188,5 млн.
• Норильский Никель сообщил, что отдельные инвесторы смогли получить купоны по еврооблигациям с погашением в 2026 г. (позитивно). Таким образом, не осталось ни одного выпуска евробондов компании, по которым хотя бы часть зарубежных инвесторов не получила причитающихся денежных средств. В начале сентября эмитент получил согласие держателей всех пяти находившихся в обращении выпусков евробондов на изменение условий их обслуживания, в частности была согласована возможность проведения прямых платежей в адрес локальных владельцев евробондов. Также Норильский никель рассматривает вариант с «замещающими» облигациями, однако видит необходимость доработать регулирование этого нового механизма.

Газпром объявил второй раунд замещения облигаций

• Газпром будет возвращаться к замещению выпусков евробондов, по которым уже проведены обмены на локальные облигации (позитивно). На текущий момент компания провела восемь обменов, по которым уже состоялись расчеты и бумаги доступны внутри НРД (последнее размещение – Gaz Finance Plc 3.00 29/06/27). Конверсия держателей евробондов в российской инфраструктуре превысила 95%, а в случае держателей в Euroclear – в разы меньше (только 30-40% учувствовали в голосовании), что и привело к тому, что определенная доля держателей облигаций Газпрома не участвовала в замещении. Доля зарубежных держателей облигаций в Euroclear превысила 65%, остальные приходятся на российские юридические и физические лица. Исходя из этой оценки получается, что доля держателей в Euroclear, которые конвертировали бумаги, составляет порядка 26,8%, в НРД – 31,2% итого – 58,1%, оставшиеся 41,8% не участвовали в процедуре и останутся на второй раунд замещения облигаций. Газпрому предстоит обмен 14 выпусков евробондов на «замещающие» облигации.
  Также на прошлой неделе Газпром разместил «замещающие» облигации на €421,1 млн в рамках обмена еврооблигаций с погашением в январе 2024 г., учет прав на которые ведется российскими депозитариями, на локальные долговые бумаги. В ближайшее время эмитент разместит новые локальные облигации для замещения евробондов с погашением в 2029 г., номинированных в долларах. Дата начала размещения - 6 декабря, дата окончания - 21 декабря либо дата размещения последней облигации.
• Борец разместил локальные облигации на $221,05 млн для замещения еврооблигаций с погашением в 2026 г. (позитивно). Доля фактически размещенных ценных бумаг от общего количества бумаг выпуска, подлежавших размещению, составила 63,16%.
• ВЭБ не планирует размещать локальные облигации для замещения находящихся в обращении выпусков евробондов госкорпорации (нейтрально). Финансовый институт выбрал для себя опцию с выплатами на счет «С» тем держателям, которые либо являются нерезидентами из «недружественных» стран, либо хранят бумаги в иностранной юрисдикции.
• Минфин России предлагает унифицировать режимы выплат по евробондам и ОФЗ для нерезидентов, сделав основной схему, которая сейчас используется министерством для осуществления платежей по еврооблигациям (нейтрально). Пока средства в рублях по ОФЗ, причитающиеся инвесторам из «недружественных» стран, накапливаются на счетах типа «С».
• Минфин Белоруссии перечислил средства по суверенным еврооблигациям в белорусских рублях держателям бумаг из России, Армении и Белоруссии в соответствии с их заявками (позитивно). Выплаты средств держателям еврооблигаций Белоруссии, ранее исполненные Минфином и зарезервированные на счете в Беларусбанке, произведены 6 декабря 2022 г. Средства в белорусских рублях зачислены на счета подавших заявки держателей из России, Армении и Белоруссии. Министерство отмечает, что работа по удовлетворению требований держателей номинированных в долларах евробондов в белорусских рублях будет продолжена.
• ВТБ приостанавливает выплату купонного дохода по ряду выпусков субординированных облигаций, а также по выпуску бессрочных еврооблигаций (негативно). Решение о приостановке выплат принято в целях укрепления капитальной позиции, такая мера предусмотрена условиями выпусков и согласована с регулятором. Решение касается купонного дохода по выпуску бессрочных субординированных еврооблигаций (ISIN XS0810596832) с платежа на 6 декабря текущего года и до возобновления выплаты банком дивидендов по обыкновенным акциям, а также начисленного купонного дохода в 2023 г. по бессрочным субординированным облигациям серий СУБ-Т1-1, СУБ-Т1-2, СУБ-Т1-3, СУБ-Т1-4, СУБ-Т1-5, СУБ-Т1-6, СУБ-Т1-8, СУБ-Т1-9, СУБ-Т1-10, СУБ-Т1-11, СУБ-Т1-12 и СУБ-Т1-13. В среднесрочной перспективе ВТБ также рассматривает возможность замены выпуска бессрочных субординированных еврооблигаций на локальный рублевый субординированный инструмент.
• ПИК предложил держателям выпуска долларовых еврооблигаций-2026 перенести выплаты по ним на дату погашения (негативно). Кроме того, компания просит освободить эмитента и поручителей по евробондам от ковенантов и обязательств по «ряду событий дефолта». В голосовании смогут принять участие инвесторы, владеющие долговыми бумагами по состоянию на 15 декабря. Крайняя дата голосования - 22 декабря 17:00 по Лондону. Собрание держателей евробондов назначено на 28 декабря. Предложение адресовано держателям бумаг во внешнем контуре и не относится к замещающим облигациям компании, размещенным локально.
• Минфин России в соответствии с указом президента России от 22 июня перечислил в НРД ₽3,3 млрд руб. (эквивалент €50,3 млн евро) для выплаты купонного дохода по суверенным еврооблигациям со сроком погашения в 2025 г. (нейтрально).

Выплаты по российским еврооблигациям