Возможность монетарного маневра процентными ставками со стороны ведущих мировых Центробанков сейчас почти ничтожны. Поэтому основную долю драйва фондовые рынки питают из выходящей корпоративной отчетности. Несмотря на то, что крупнейшие американские корпорации показывают сильное сокращение прибылей, обвала биржевых показателей это не вызывает, поскольку текущие котировки уже довольно адекватно отражают реальную стоимость компаний на рынке. Дня не проходит без известий от известных брендов, заявляющих о масштабных сокращениях своих штатов сотрудников. Все что не делается, все к лучшему. Не будем излишне драматизировать ситуацию. Просто бизнес в условиях сокращения инвестиций и потребительского спроса избавляется от лишнего балласта, пытаясь сохранить свою эффективность. Это нормально.
В связи с этим, мы убеждены, что первой из нынешнего кризиса выйдет наиболее конкурентоспособная экономика. Там, где наивысшая производительность труда сочетается с избытком квалифицированных кадров. На наш взгляд, этой страной будут США. Как только мы увидим там стабилизацию цен на недвижимость, уровень безработицы неумолимо поползет вниз, а стан потребителей и инвесторам постепенно вернется уверенность. Но вот когда мы увидим остановку падения цен на жилье? Думается, мы станем свидетелем этому уже в ближайшие месяцы. Да, число новостроек в Штатах неумолимо падает, что свидетельствует о том, что время покупок инвестиционных домов осталось в прошлом. Знаковым позитивным фактором в этом сегменте, мы считаем стабилизацию уровня продаж жилья на вторичном рынке, а также рост обращений американцев за рефинансированием своих ипотечных кредитов на фоне снижения ставок. Это ли не первые сигналы, предвещающие фазу стабилизации.
К чему весь этот разговор про Штаты? Убежден, что уже в этом году мы увидим реальный экономический эффект от тех мер, которые направляют монетарные власти США в базовые сектора экономики. По крайней мере, новая администрация Обамы настроена очень решительно. Если это случится, то, по крайней мере, цены на сырьевых рынках пойдут вверх. Наш прогноз по нефти Brent на конец 2009 года - $60/барр. Этот фактор сыграет ключевую роль в повышении аппетита западных денег к недооцененному российскому рынку акций.
В связи с этим, мы рекомендуем на волнах локальных снижений котировок покупку таких акций, как: Новатэк, Сургутнефтегаз (прив), Магнит. Акции Газпрома, видимо, будут двигаться в конце зимы - весной наравне с рынком. Бумаги Сбербанка и ВТБ, этой весной, видимо, смогут стабилизировать свои финансовые показатели, однако покупка их пока еще сопряжена с большим риском невозврата валютных кредитов из-за ослабления курса рубля. В металлургическом секторе мы выделяем к долгосрочной покупке акции НЛМК. В целом можно сказать, что в ближайший месяц наш рынок будет очень спекулятивным, поэтому мы настоятельно рекомендуем инвесторам не открывать среднесрочные по бумагам, купленным на заемные деньги. Если вы не чувствуете учащенное дыхание рынка и ежедневные спекуляции не для вас, то покупка вышеназванных бумаг на среднесрочную перспективу сейчас вполне оправдана.
