Последняя неделя перед католическим рождеством

Рыночные индикаторы

Рынки

Активность на рынке будет ограничена ввиду последней недели перед католическим рождеством, большинство крупных фондов уже закрыло позиции по активам на развивающихся рынках, в том числе в России. Объем ликвидности будет в целом незначительным. Главное на этой неделе — промышленные данные из США и ВВП за 3К19, также решения по ставке от Банков Англии и Мексики.

США и Китай согласовали первую часть торговой сделки, которая предусматривает поэтапную отмену американских пошлин на китайские товары. Президент США Дональд Трамп заявил, что стороны немедленно приступят к обсуждению условий второго этапа соглашения.

В фокусе сегодня

• США: Индекс деловой активности в производственном секторе (предв), декабрь
• ЕС: Индекс деловой активности в производственном секторе (предв), декабрь

По нашим оценкам, российский рынок откроется небольшим ростом.

Индекс Мосбиржи вырос в пятницу на 0,46%, РТС — на 0,30%. Рубль укрепился к доллару и ослаб к евро до 62,90 руб. и 69,92 руб. соответственно.

Лучший результат в пятницу показали Интер РАО (+3,71%), Норильский никель (+2,88%), Qiwi ( +2,54%), ВТБ (+2,46%), ММК (+2,19%).

В число аутсайдеров вошли О’кей (-4,65%), М.Видео (-2,5%), Полиметалл (-2,04%), Veon (-1,57%), Полюс (-1,52%).

Цены на нефтяные фьючерсы Brent утром в понедельник снижаются на 0,32%, до $65,01/барр., несмотря на объявление о подписании документов по первому этапу сделки между США и Китаем, что предотвратило введение дополнительных пошлин на товары из КНР общей суммой $160 млн. Снижение цен на сырье вызвано осторожными настроениями на нефтяном рынке, поскольку инвесторы ждут деталей соглашения.

Золото дорожает на 0,02%, до $1477/унция. Доходность десятилетних казначейских облигаций США повышается на 0,94 п.п., до 1,838%.

Американские площадки закрылись в пятницу практически без изменений. Dow Jones вырос на 0,01%, S&P 500 — на 0,01%.

Японский Nikkei снижается на 0,16%, китайский Shanghai повышается на 0,28%.

Объем розничных продаж потребительских товаров в Китае в ноябре вырос на 8%, составив 3,8 трлн юаней (примерно $536,5 млрд). Показатель оказался выше прогноза на 7,6%, и на 0,8 п.п. больше, чем месяцем ранее.

Объем промышленного производства в Китае в ноябре вырос на 6,2% г/г, что оказалось выше ожидаемых рынком 5%.

DXY снижается на 0,15%, S&P 500 futures повышается на 0,3%.

Новости

ЦБ России ожидаемо снизил ставку на 25 б.п. Регулятор придерживается нейтральной денежно-кредитной политики, риторика ЦБ носит мягкий характер. ЦБ признает тот факт, что замедление реальной инфляции и инфляционных ожиданий домохозяйств превзошло прогнозы регулятора. В краткосрочной перспективе дефляционные риски превосходят инфляционные. Согласно ЦБ, рост российской экономики в третьем квартале ускорился, хотя оценить ее динамику в перспективе сложно. Нейтральная риторика и осторожное снижение ставки обусловлены высокими рисками замедления глобальной экономики.

Мы считаем, что актуальный курс USD RUB весьма привлекателен для открытия длинных позиций в долларах США. Наш прогноз по паре на конец года — 64. Ранее мы отмечали, что у рубля есть хороший потенциал для восстановления, но декабрь — традиционное время ослабления российской валюты ввиду спроса на доллары в конце года со стороны коммерческих банков и корпоративных игроков для выплат внешних долгов. Тем не менее, в этом году доля платежей по долгам, которые подлежат переносу на следующий год, оказалась значительной из-за уменьшения объема фактических платежей. Ралли рубля обусловлено удорожанием нефти Brent на 1,5%, до $65/барр., на фоне перспектив подписания документов в рамках первой части американо-китайской торговой сделки.

Тем не менее, с учетом регрессионной модели, актуальный курс рубля в сравнении с нефтяными котировками выглядит переоцененным. При цене нефти $65/барр. USDRUB должен стоить 64. В перспективе, по мере снижения ставки ЦБ, маржинальность керри-трейд будет снижаться, уменьшая привлекательность рубля; текущие реальные ставки уже приблизились к 2%, тогда как всего лишь несколько месяцев назад они составляли 4%.