Пятничное ралли помогло начать год на позитивной ноте

Фондовые индексы США в пятницу, 6 января, существенно выросли после публикации позитивного отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе, который показал замедление роста заработной платы в декабре. Это свидетельствует о прогрессе ФРС в сдерживании инфляции.

За неделю S&P 500 вырос на 1,5%, а Nasdaq прибавил около 1%, тем самым индексы прервали четырехнедельное падение. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала почти на 30 б.п., в пятницу бумаги торговались ниже 3,6%, доходность двухлетних облигаций остается чуть ниже 4,3%.

Несмотря на риск рецессии, рынок труда США остается устойчивым. Согласно вышедшим в пятницу данным, в декабре число рабочих мест в стране выросло на 223 тыс. В целом в 2022 г. в американской экономике было создано 4,5 млн рабочих мест — это второй по величине годовой показатель за всю историю наблюдений после 2021 г. (6,7 млн).

При этом безработица в США в декабре снизилась до 3,5% с 3,6% в ноябре (по пересмотренным данным), при консенсус-прогнозе рынка в 3,7%. Это самый низкий уровень безработицы с февраля 2020 г. Средняя почасовая оплата труда в частном секторе в декабре выросла на 4,6% после увеличения на 4,8% в ноябре, при этом аналитики ожидали роста на 5%.

Индекс деловой активности в сфере услуг США (ISM Non-Manufacturing) в декабре упал до 49,6 п. с 56,5 п. в ноябре при прогнозе 55 п. Значение выше 50 п. говорит о повышении деловой активности в сфере услуг, ниже - о ее снижении. Показатель опустился ниже данного уровня впервые с мая 2020 г.

На наш взгляд, все эти данные показывают, что риск рецессии в экономике США меньше, чем прогнозируюты эксперты. ФРС может более умеренно повышать ставки дальше, и их пиковое значение может быть ниже 5%, несмотря на данные в декабре намеки на более «ястребиные» действия в новом году.

Цены на сырую нефть за неделю упали более чем на 7%, так как возобновление роста случаев COVID-19 в Китае омрачило перспективы повышения мирового спроса. Цена на нефть марки WTI упала до трехнедельного минимума в $73/барр.

Основные фондовые индексы Европы на прошлой неделе росли после выхода позитивных макроэкономических данных. Так, в декабре инфляция в еврозоне замедлилась до 9,2%, по предварительной оценке Евростата. Это минимальный показатель с сентября, в ноябре инфляция в ЕС достигла 10,1%.

Стоимость природного газа также упала до уровня февраля 2021 г. STOXX Europe 600 по итогам недели вырос на 4,6%, немецкий DAX – на 4,9%, французский CAC 40 – на 6%, итальянский FTSE MIB – на 6,2%, а британский FTSE 100 – на 3,3%.

Однако несмотря на замедление инфляции в Европе, ее текущий уровень все еще значительно превышает целевой показатель Европейского центрального банка (ЕЦБ), составляющий 2%.

Китайские акции также росли на прошлой неделе после новостей о том, что Гонконг вновь откроет границу с материковым Китаем, а Пекин рассмотрит возможность смягчения ограничений на кредитование испытывающего трудности сектора недвижимости. Индекс Shanghai Composite вырос на 2,2%, а индекс CSI 300 повысился на 2,8% – рост индикатора стал максимальным за последние недели.

Зарубежные рынки – предстоящая неделя

Бюро трудовой статистики США в четверг, 12 января представит данные индекса потребительских цен за декабрь.

Сезон отчетности начнется в пятницу, 13 января, с публикации результатов крупными банками и финансовыми компаниями: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo, Citigroup и BlackRock. Стоит отметить, что сейчас, с приближением даты выхода отчетов, все больше аналитиков начинают снижать свои ожидания. По данным FactSet, за последние три месяца аналитики снизили свои прогнозы прибыли на акцию компаний S&P 500 в четвертом квартале в среднем на 6,5%. Перед началом сезонов отчетности в последние 20 лет этот показатель в среднем снижался на 3,8%.

Другие крупные компании, включая Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Delta Air Lines и UnitedHealth Group, представят финансовые результаты на этой неделе.

Также в пятницу, 13 января, Мичиганский университет опубликует предварительные данные индекса потребительских настроений (MCSI) за январь.

Исторически сложилось так, что по январю можно судить о динамике фондового рынка в оставшиеся месяцы года. Фактически, с 1929 г. S&P 500 завершал год положительной доходностью после роста в январе или убытками после снижения в первый месяц года, по данным S&P Dow Jones Indices.

Российский рынок за неделю

На прошлой неделе рубль ослаб к доллару и укрепился к евро до 72,12 руб. и 76,17 руб., соответственно. Индекс Мосбиржи вырос на 0,11%, РТС снизился на 2,87%.

Лидеры и аутсайдеры

Источник: ITI Capital

Долговой рынок

Локальный рынок облигаций завершил прошлый год умеренно позитивно. Несмотря на традиционно слабую для этого периода года активность участников и сниженный объем торгов, котировки ОФЗ постепенно росли. Эта тенденция сохранилась и в первые торговые сессии 2023 г.

Наибольшее положительное движение отмечалось на коротком конце кривой, где доходность вновь опустилась примерно до 7,1-7,2% годовых. Ценовой индекс гособлигаций RGBI достиг 131,2 п., повысившись с конца декабря 2022 г. примерно на 0,7%. Дальнейшее движение котировок ОФЗ в первую очередь будет определяться ожиданиями участников рынка по изменению параметров денежно-кредитной политики (ДКП).

Первое в новом году заседание Банка России по монетарной политике намечено на 10 февраля. Оно будет опорным, а, следовательно, будет сопровождаться обновленным среднесрочным макроэкономическим прогнозом. Интерес представляет изменение ожиданий роста потребительских цен в новом году.

Пока актуальная статистика по-прежнему показывает плавное замедление инфляции исходя из текущего сезонно скорректированного темпа роста цен (mm saar). С точки зрения еженедельных изменений ситуация несколько менее стабильна. По последней доступной оценке Росстата, с 20 по 26 декабря ИПЦ вырос на 0,12% (на 0,02% неделей ранее). Росту показателя по-прежнему способствует повышение тарифов ЖКХ. Таким образом годовой показатель инфляции на конец декабря опустился до 12,01%.

На этой неделе служба предоставит оценку декабрьской инфляции, что позволит дать более точную цифру за весь 2022 г. В то же время мы не ждем, что инфляция продолжит замедляться в ближайшие месяцы, несмотря на снижение ИПЦ в годовом выражении за счет эффекта высокой базы прошлого года. В пользу таких ожиданий говорит вероятное продолжение ослабления рубля, которое вышло на передний план в декабре 2022 г. по причине структурных изменений в платежном балансе. Последние в ближайшее время будут вероятно только усиливаться на фоне снижения нефтегазовых доходов и восстановления импорта.

Также росту потребительских цен будут способствовать увеличение бюджетных расходов (масштаб которых пока сложно оценить) и проблемы в наращивании выпуска в связи с дефицитом комплектующих и рабочей силы. Совокупность вышеуказанных факторов может склонить Банк России к возврату к ужесточению монетарных условий.

Согласно нашему базовому прогнозу, к середине 2023 г. значение ключевой ставки может вернуться к диапазону 8-8,5%. Это негативно отразиться на котировках «коротких» ОФЗ, доходность которых пока не учитывает данный сценарий. На цены «длинных» гособлигаций будет давить активность Минфина на первичном рынке. Пока основная роль в наращивании госдолга отведена флоутерам.

Крупные банки, выступающие основными инвесторами в данный инструмент, сейчас опасаются вложений в «классические» ОФЗ из-за рисков роста ключевой ставки. Впрочем позже предпосылки могут измениться и министерство перейдет к стандартной практике размещения длинных ОФЗ-ПК.

Что касается планов на первый квартал 2023 г., то Минфин планирует привлечь до 800 млрд руб. Это существенно меньше того, что было размещено в 4К22. Акцент традиционно будет сделан на среднесрочных (до 400 млрд руб.) и долгосрочных (до 300 млрд руб.) ОФЗ.

Всего запланировано 11 аукционных дней: три в январе и по четыре в феврале и марте. В целом на 2023 г. валовой объем внутренних заимствований должен составить 2,5 трлн руб. Также, согласно внесенным одновременно с проектом бюджета поправкам в Бюджетный кодекс, у Минфина будет право осуществить дополнительные заимствования в объеме до 1 трлн руб. для замещения использования средств Фонда национального благосостояния.

Новости

НЛМК Акционеры на внеочередном собрании 31 декабря не утвердили выплату рекомендованных СД дивидендов за 9М22 в размере 2,6 руб. на одну акцию.

Согласно НЛМК, против выплаты дивидендов - 98% от общего количества голосов участников собрания. Данное решение акционеров может быть обусловлено высокой макроэкономической и геополитической неопределенностью. Вопрос выплаты дивидендов за 2022 г. будет рассмотрен на ГОСА, запланированном на июнь 2023 г.

Когда в декабре СД НЛМК рекомендовал акционерам рассмотреть выплату промежуточных дивидендов, это стало первым объявлением дивидендов среди крупных металлургов с 3К22. Дивидендная доходность могла бы составить 2,3%, общая сумма выплат - около $250 млн.

НЛМК не раскрывал финансовую отчетность за 9М22, объемы выплавки стали за период остались на уровне 9М21 (12,8 млн т), продажи выросли на 4% г/г, до 12,9 млн т.

Московская биржа в начале января опубликовала позитивные результаты торгов за декабрь 2022 г.:

• Общий объем торгов: 94,632 трлн руб. (+26,6% м/м, -5% г/г; -17,8% г/г в ноябре);
• Денежный рынок: 63,372 трлн руб. (+21,1% м/м, +27,8% г/г; +24,6% г/г в ноябре);
• Рынок акций: 787 млрд. руб. (-8,1% м/м и -73,7% г/г; -73,4% г/г в ноябре);
• Рынок облигаций: 4,687 трлн руб. (+27,7% м/м, +117,5% г/г; +109,7% г/г в ноябре);
• Срочный рынок: 4,741 трлн руб. (+56,2% м/м, -67,6% г/г; -82,9% г/г в ноябре);
• Валютный рынок: 21,005 трлн руб. (+42% м/м, -30,7% г/г; -43,6% г/г в ноябре).

СПБ биржа в понедельник, 9 января возобновляет торги ценными бумагами Яндекса, Циана, HeadHunter, Ozon и X5 Retail Group. Бумаги вновь становятся доступны для совершения сделок в режиме основных торгов с 10:00 мск до 18:40 мск. Все перечисленные ценные бумаги входят в группу инструментов «иностранные ценные бумаги». Торги и расчеты по сделкам с этими ценными бумагами будут проводиться в долларах США.

Корпоративные события

Рыночные индикаторы